知识库

酒厂不直接卖给喝酒的人，而是卖给经销商；经销商先打款、酒厂后发货。这笔先打的钱堆在报表上叫合同负债，它是个池子：行情好的时候藏增长，行情不好的时候放大下跌，报表比渠道晚一年说实话。程序员类比：消息队列缓冲——生产者（酒厂）和消费者（终端）之间隔了个队列，队列让上游的报表平滑，但下游一旦堵了，上游要等队列塞满才会感知到。

经营现金流减去资本开支后，公司维持和扩张完生意、真正可自由支配给股东和债权人的钱——估值折的就是它。

货已交付、收入已确认、钱还没收到而形成的客户债权——权责发生制下"利润表收入"与"现金到账"之间的时间差。

股东结构表的两层分类：普通股/优先股分的是权利（投票权、分红方式、清偿顺序）；限售/无限售分的是流通权（现在能不能卖）。

净利润 ÷ 净资产——每一块钱净资产一年能赚回多少钱；它是衡量公司用股东的钱赚钱效率的总指标，也是 PB 估值公式里唯一一个来自公司经营的输入。

只计算主业经营活动赚到的利润（毛利 − 期间费用），剔除投资收益、公允价值变动、政府补助等一切非经营来源的分析性指标——财报不披露，需要自己算。

客户先把钱打过来、公司还没交货——公司欠客户的不是钱，是货；它是无息占款，更是下游需求的温度计：预收越厚，订单能见度越高。

主业实际收付的现金净额——净利润的"现金验证版"：利润可以说谎，现金很难。